Marktontwikkeling

Wegvallende onzekerheden zorgen voor vertrouwen

Dat het vierde kwartaal een goed kwartaal was voor beleggers, is vrijwel uitsluitend te danken aan een uitzonderlijk goede novembermaand. Financiële markten kijken altijd vooruit en proberen daarbij om te gaan met onzekerheden. Een grote onzekerheid dit jaar waren de Amerikaanse presidentsverkiezingen. De winst van Biden in combinatie met een Republikeinse meerderheid in de Senaat, werd met veel enthousiasme onthaald. Dit enthousiasme werd versterkt door het nieuws over de ontwikkeling van meerdere effectieve vaccins tegen het coronavirus. Dit nieuws zorgde ervoor dat er binnen afzienbare tijd een leven zonder het virus en bijbehorende beperkingen mogelijk lijkt. Dit bracht een rotatie op de beurs op gang naar bedrijven, sectoren en regio’s die tot voor kort nog gebukt gingen onder de coronacrisis. Door de sterke stijging in de maand november was er begin december sprake van een euforische stemming op de beurs. Dat is meestal het moment dat veel goed nieuws in de koersen is verdisconteerd. Daardoor wordt het stijgingspotentieel op korte termijn beperkt en de per saldo zijwaartse beweging is wat dat betreft nog de meest optimale uitkomst. De euforie is ook goed te begrijpen wanneer we kijken naar de fundamenten voor 2021. De wereldeconomie zal door het open gaan sterk kunnen groeien, geholpen door een gunstige vergelijkingsbasis. De prognoses gaan uit van een economische groei richting de zes procent: iets wat we sinds de jaren zeventig niet meer hebben gezien. Daarnaast beloven centrale banken dat ze de rente voor langere tijd laag zullen houden. Dit doen ze enerzijds om het herstel niet in gevaar te brengen en anderzijds is een lage rente vereist om de hoge schulden te kunnen dragen. De combinatie van een lage rente en aantrekkende economische groei is goed voor de resultaten van bedrijven. De winstverwachtingen van analisten voor bedrijven zijn dan ook hooggespannen voor 2021.

Veel van de positieve ontwikkelingen zijn op dit moment al in de koersen verdisconteerd. De beurs kan verder stijgen wanneer er meer onzekerheden wegvallen. Denk hierbij aan de onzekerheid rondom de Brexit en de tweede stemronde van twee Senaatszetels in Georgia. Biden kan positief verrassen in een mildere opstelling richting China. Verder zijn er verschillende omvangrijke investeringspakketten aangekondigd door overheden. Vaak hangen deze samen met vergaande plannen om de klimaatcrisis aan te pakken en de energietransitie naar voren te halen. Tegenover de wegvallende onzekerheden, heeft de beurs op di moment moeite om rekening houden met nieuwe onzekerheden. Nu rekent vrijwel iedereen op het opengaan van de wereldeconomie binnen nu en zes maanden. Een nieuwe variant van het coronavirus kan echter roet in het eten gooien. Ook nieuwe geo-politieke risico’s zijn niet uit te sluiten in 2021, het jaar waarin de Chinese communistische partij het honderdjarig bestaan viert. Het is goed als de beurs rekening blijft houden met dergelijke onzekerheden want stijgende koersen beklimmen nu eenmaal altijd een muur van angst. Gelukkig is het fundament voor beleggen op lange termijn nog altijd uitstekend.

Auréus
Jeroen van Lom
CIO

Deel dit artikel:

Bekijk ook:

Menu